三名核心股东因涉嫌信披违规遭证监会立案调查，公司虽声称经营无碍，但2025年财报显示其面临亏损扩大与存货压力。
来源：新财富杂志综合自、界面新闻、资本秘闻、读创财经、中商视点、每日经济新闻、公开资料等
8月26日晚间，披露公告称，因涉嫌信息公开披露违法违规，证监会于当日对控制股权的人、实际控制人郑安政，控制股权的人、实际控制人的一致行动人郑安坤，持股5%以上股东王海燕下发了《立案告知书》。根据法律和法规，证监会决定对上述股东立案调查。
安正时尚表示，公司将重视上述股东被调查事项的进展情况，并严格按照监督管理要求履行信息公开披露义务。本次立案仅针对上述股东涉嫌信息公开披露违法违规进行的专项调查，不会对公司的正常经营活动产生不利影响。
值得关注的是，此次被立案的三名对象在公司治理结构中占了重要位置。郑安政作为控制股权的人、实际控制人，是公司的核心决策者；郑安坤作为其一致行动人，与实控人保持一致行动关系；王海燕则系持股5%以上的重要股东。三人同日收到立案告知书，意味着公司股东层面的信息公开披露合规问题受到监管部门的重点关注。
安正时尚前身为成立于20世纪90年代的九冬皮革时装厂，由郑安政创办。20世纪80年代，郑安政与其妹郑秀萍于山西太原钟楼街开设温州服装零售门店，起步阶段仅配备六台缝纫机。随着经营规模逐步扩大，其业务布局先后辗转大连、海宁，最终落地上海。
郑安政后来接受媒体采访时表示，那些年他们搬了七八次家，每次都是租最便宜的房子，缝纫机用绳子捆在三轮车上，一车一车地拉。有一年冬天从大连搬到海宁，路上走了三天，郑秀萍在货车上冻得发高烧，到了海宁第二天还得接着去市场看布料。
1995年，时年32岁的郑安政回归浙江原籍，投资设立海宁市九冬皮革时装厂，此举标志着其商业模式由服装贸易转向生产制造，经营重心从零售分销过渡至品牌化运作。
2008年，基于规范化运营需求，家族决定推进公司制改造，引入共同生活的亲属陈克川（彼时系郑氏家族女婿）出资入股。
彼时五位初始股东的持股结构为：郑安政为第一大股东，陈克川位列第二，郑安坤与郑安杰居中，郑秀萍持股最少，但全面负责财务、资金及人事管理等核心内务职能。
此后十余年间，该公司注册资本由5000万元起步，成功实现首次公开募股，历史最高市值突破60亿元，而郑秀萍始终作为关键的内部管理角色持续运作。
值得关注的是，就在今年7月，这家家族色彩浓厚的上市公司还因一桩 “天价离婚案” 引发市场热议。其原第二大股东陈克川因婚姻解除完成股权分割，将所持市值2亿多元的全部公司股份无偿过户至前妻郑秀萍。
安正时尚于2017年2月14日上市，目前拥有“JZ玖姿”“IMM尹默” “MOISSAC摩萨克”“ANZHENG安正”“ANNAKRO安娜蔻”五大自有时装品牌。去年2月，玖姿以“花在冬日说”为主题第三次登上纽约时装周官方日程，成为唯一入选该日程的中国品牌。
从定位上看，安正时尚主要聚焦中高端女装与男装。其中，主品牌玖姿创立于2001年，目标客群为35岁至45岁职业女性；摩萨克定位“新法式时尚”，面向25岁至35岁都市女性；尹默于2008年创立，面向35岁至45岁当代精英女性；安正创立于2012年，是面向30岁至50岁男性客群的时尚休闲男装；安娜蔻于2018年创立，并在2023年重新再启动，目标客群为25岁至55岁城市中等收入女性群体。
公开多个方面数据显示，安正时尚目前拥有约700家线下门店，未来三到五年计划以每年两位数增速拓店，并下沉至三至五线城市。
数据显示，公司近四年营收规模从始至终保持稳健，连续多年稳定在20亿元以上，整体市场营收体量并未出现明显萎缩；但盈利端却不尽如人意，扣非净利润已连续四年陷入亏损。
具体来看，公司2022年扣非净利润开始亏损，亏损金额3.88亿元；2023年经营情况小幅改善，亏损规模有所收窄；然而盈利颓势未能彻底扭转，2024年再度录得1.4亿元亏损。
2025年亏损压力逐步扩大至2.06亿元，持续的亏损态势让公司经营发展面临较大压力，期内，经营活动产生现金净流出1.17亿元，较2024年净流出0.42亿元同比扩大175%。分行业看，服装业务收入15亿元，同比增长17.21%;电商服务板块收入8.26亿元，同比增长12.69%。
基本面的持续疲软，也直接反映在公司证券交易市场走势上。目前安正时尚股价一直处在底部震荡态势，市场表现显著弱于行业大势，年内股价涨幅为-11.75%，不仅大幅跑输沪深大盘整体走势，也显著落后于服装家纺板块中等水准。8月27日，安正时尚跌停，现价6.49元，总市值为25亿元。
今年以来，该公司业绩回升。2026年上半年业绩预告显示，上半年，公司实现归属于母企业所有者的纯利润是5800万元到 8500万元，同比增加162.64%到284.9%。公告表示，2026年上半年，公司服装主业经营质量呈现稳步修复态势。此外，由于递延所得税资产增加、所得税费用减少，增加了报告期内归属于上市公司股东的净利润约3800万元。
此外，年报显示，公司存货期末账面价值9.35亿元，占流动资产总额的58.72%，存货跌价准备期末余额1.75亿元，当期计提存货跌价准备1.12亿元，存货周转天数238天，比上年同期增加11天。公司应收账款期末余额1.67亿元，同比增长32.56%，而同期营业收入增长 15.28%，应收账款增速高于营业收入增速。
针对应收账款增速高于营收增速的问题，公司解释主要系服装加盟结算模式调整及TDI渠道结算时间性差异所致，不存在放宽信用政策刺激销售的情形。
公司表示，已对子公司管控、采购与付款等环节启动整改，包括建立分级授权审批制度、明确品牌直采原则、建立“白名单”供应商库等措施，以堵塞管理层决策随意、不科学的漏洞。
面对业绩不佳的局面，安正时尚并非没有采取行动：2022年，集团对旗下几大品牌定位进行重新梳理，将主品牌玖姿纳入品牌升级计划，并对尹默、摩萨克、安正的风格定位做调整；2023年，集团大力推动玖姿品牌升级，剥离调整童装板块业务；2023年9月，安正时尚董事长郑安政重新回归经营管理一线年上半年，公司实施了以玖姿品牌为核心的全域零售战略，由传统批发加盟模式转向零售运营型组织。
此外，面对电商发展浪潮，安正时尚也在积极布局线年上半年，公司全面开通全国门店直播间，开放经销商的电商经营权，并正式上线玖姿正价电商。
值得注意的是，安正时尚于2026年6月16日收到了上海证券交易所《关于安正时尚集团股份有限公司2025年年度报告的信息公开披露监管问询函》，要求公司结合服装业务板块各品牌的收入、成本、毛利率变化、不同销售模式结构变动、门店扩张与单店效益变动情况、费用构成及变动等，量化分析服装业务收入增长但整体亏损扩大的具体原因，经营活动产生现金净流出大幅度的增加的原因等，进行说明回复。
对于净利润亏损扩大，安正时尚回复称，主要系商誉及板块大额资产减值计提导致。其中，2025年电商服务板块新增预付款项减值-7564.58万元，系新拓展红酒贸易、美赞臣奶粉等业务预付款项货品未收回、回收存在重大不确定性，对其计提减值；此外，2025年礼尚信息商誉减值-6349.07万元，同比增加亏损2990.68 万元；2025年电商服务板块存货跌价-4056.55万元，同比增加亏损3335.44万元，系新项目销售未达预期，已采购/入库的奶粉、食品、红酒等货品可变现净值低于成本，公司按存货可变现净值低于成本原则计提跌价。
对于经营活动产生现金净流出大幅度的增加的原因，安正时尚解释称，2025年服装板块经营活动净现金流-5062.18万元，同比2024年161.71万元，流出增加5223.89万元。主要系服装板块备货增加导致采购商品支出现金流大幅度的增加，2025年服装板块存货余额89214.51万元，同比2024年72518.49万元增加16696.02万元。
公司解释称，红酒业务未如期交货系货代公司发错货物且补货进展缓慢所致，奶粉业务则因美国工厂遭遇飓风及ERP系统黑客攻击等不可抗力因素，叠加货物效期问题引发合同纠纷，目前公司已就奶粉预付款向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁。公司同时明确，相关资金未流向控制股权的人、实际控制人或其关联方。
值得关注的是，年审会计师容诚会计师事务所对公司2025年度内部控制出具带强调事项段的无保留意见审计报告，指出红酒业务开展时未做充分市场调查与研究，未对业务模型进一步探索，对业务风险论证不充分，对供应商的准入审核流于形式。从而未能规避经营风险，属于非财务报告内控重大缺陷。
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